编者按：深交所上市审核委员会定于2023年9月21日召开2023年第74次上市审核委员会审议会议，届时将审议湖南省兵器工业集团股份有限公司（以下简称“湖南兵器”）的首发申请。湖南兵器的保荐机构为东兴证券股份有限公司，保荐代表人为张冠林、朱树博。
湖南兵器拟在深交所主板募集资金159,418.99万元，用于新型榴弹发射器机加生产线技术升级改造项目、湖南兵器研发中心科研条件建设项目、湖南省兵器工业集团股份有限公司数智化改造项目、湖南电器检测所有限公司搬迁扩建项目、补充流动资金。
2019年至2022年（报告期），湖南兵器实现营业收入分别为152,575.81万元、176,246.78万元、197,776.66万元、210,093.78万元，实现净利润分别为13,351.50万元、35,295.57万元、34,492.49万元、30,221.03万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为10,931.55万元、32,373.25万元、30,597.74万元、29,842.47万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为15,547.80万元、29,420.99万元、28,477.68万元、26,651.07万元。
上述同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为29,499.80万元、42,397.47万元、-14,053.66万元、36,497.58万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为159,826.03万元、184,354.81万元、142,070.60万元、167,104.32万元。
2023年1-6月，公司营业收入为74,056.46万元，同比下降28.91%；净利润为10,839.81万元，同比下降40.92%；归属于母公司所有者的净利润10,466.55万元，同比下降41.98%；扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润9,920.57万元，同比下降43.26%；经营活动产生的现金流量净额-13,899.40万元，上年同期为-18,802.74万元。
2023年1-9月，公司营业收入125,936.80万元至129,441.10万元，变动率-23.34%至-21.21%；净利润16,518.34万元至22,678.02万元，变动率-28.97%至-2.48%；归属于母公司所有者的净利润16,193.48万元至22,208.46万元，变动率-27.51%至-0.59%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润15,697.20万元至21,627.11万元，变动率-27.47%至-0.07%。
报告期内，公司综合毛利率分别为38.86%、43.18%、41.74%、39.07%，主营业务的毛利率分别为38.93%、43.46%、42.04%、39.07%，同行业可比公司的综合毛利率均值分别为31.36%、31.22%、30.52%、31.61%。
2019年末至2022年末，湖南兵器应收账款账面价值分别为16,533.04万元、15,140.88万元、21,289.47万元和63,033.85万元，应收账款账面价值占当期流动资产的比例分别为11.69%、6.65%、7.61%和21.93%。
2019年末至2022年末，湖南兵器存货账面价值分别为38,194.71万元、47,139.55万元、56,244.53万元和44,608.58万元，占流动资产比例分别为27.01%、20.69%、20.11%和15.52%。
报告期各期末，公司员工人数（包含已办理内部退休人员及其他不在岗人员）分别为4,750名、4,579名、4,329名和4,233名。
2019年2月14日，根据湖南省国资委《关于收缴湖南省兵器工业集团有限责任公司2017年度国有资本收益的通知》，湖南兵器向湖南省国资委上缴2017年度国有资本收益3,427,000元。
根据《湖南省国资委关于湖南省兵器工业集团有限责任公司实施混合所有制改革及员工持股工作的批复》（湘国资改革函〔2020〕158号），湖南兵器自混改评估基准日至完成新增股份交易后工商登记之日的期间损益由原股东湘科集团承担或享有。2021年7月，湖南兵器有限各股东方签订的《增资协议》载明过渡期损益须聘请审计机构进行专项审计，并根据审计结果对湘科集团进行分红。2021年10月28日，湖南兵器有限作出股东会决议，同意公司向湘科集团分红343,484,631.64元。
2019年至2022年期间，湖南兵器现金分红金额合计34,691.16万元。
拟募集资金15.94亿元
湖南兵器主要从事军工产品的研发、生产和销售，以及民用低压电器产品的检测检验服务。
公司的军工产品主要包括由单兵或班组使用的火炮、弹药、引信、枪械等武器装备；公司的民品检测业务主要为低压电器产品的检测检验服务。
2020年至2022年，公司军品业务收入分别为169,013.32万元、189,663.11万元和200,551.24万元，整体呈上升趋势，占公司主营业务收入的97%以上，是公司的核心业务。
截至招股说明书签署日，湘科集团持有公司35,466.15万股股份，占公司总股本的55.95%。湖南兵器员工持股平台共有12家合伙企业，合计持有公司14.05%的股权，员工持股平台与湘科集团签署了《一致行动协议》，约定在公司股东大会就任何事项进行表决时与湘科集团采取一致行动，并保持投票的一致性。
综上，湘科集团控制了公司70.00%股份的表决权，为公司的控股股东。
截至招股说明书签署日，湖南兵器控股股东湘科集团、股东湖南高创新分别持有公司55.95%和13.00%的股权，且均由湖南省国资委控制。湘科集团的一致行动人湖南兵器员工持股平台共有12家合伙企业，合计持有公司14.05%的股权。
综上，湖南省国资委间接控制了湖南兵器83.00%股份的表决权，为公司的实际控制人。
湖南兵器拟发行不超过22,000万股，本次拟公开发行股票数量占发行后公司股本总数的25.77%（以中国证券监督管理委员会的注册为准）。公司拟募集资金159,418.99万元，用于新型榴弹发射器机加生产线技术升级改造项目、湖南兵器研发中心科研条件建设项目、湖南省兵器工业集团股份有限公司数智化改造项目、湖南电器检测所有限公司搬迁扩建项目、补充流动资金。
净利润连降2年
2019年至2022年，湖南兵器实现营业收入分别为152,575.81万元、176,246.78万元、197,776.66万元、210,093.78万元，实现净利润分别为13,351.50万元、35,295.57万元、34,492.49万元、30,221.03万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为10,931.55万元、32,373.25万元、30,597.74万元、29,842.47万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为15,547.80万元、29,420.99万元、28,477.68万元、26,651.07万元。
上述同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为29,499.80万元、42,397.47万元、-14,053.66万元、36,497.58万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为159,826.03万元、184,354.81万元、142,070.60万元、167,104.32万元。
上半年业绩降
2023年1-6月，公司营业收入为74,056.46万元，同比下降28.91%；净利润为10,839.81万元，同比下降40.92%；归属于母公司所有者的净利润10,466.55万元，同比下降41.98%；扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润9,920.57万元，同比下降43.26%；经营活动产生的现金流量净额-13,899.40万元，上年同期为-18,802.74万元。
2023年1-9月，公司营业收入125,936.80万元至129,441.10万元，变动率-23.34%至-21.21%；净利润16,518.34万元至22,678.02万元，变动率-28.97%至-2.48%；归属于母公司所有者的净利润16,193.48万元至22,208.46万元，变动率-27.51%至-0.59%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润15,697.20万元至21,627.11万元，变动率-27.47%至-0.07%。
招股书提示应收账款快速增长的风险
2019年末至2022年末，湖南兵器应收账款账面价值分别为16,533.04万元、15,140.88万元、21,289.47万元和63,033.85万元，应收账款账面价值占当期流动资产的比例分别为11.69%、6.65%、7.61%和21.93%。
招股书称，其中，2022年末较2021年末大幅增加，主要系湖南兵器军方客户结算体系调整，回款速度放缓导致。随着公司销售规模的扩大，应收账款可能将继续增加。
公司军品业务客户主要为军方、武警、公安、军贸公司和军工企业，应收账款发生坏账可能性较低，但若未来公司军方客户回款速度继续放缓，将导致公司经营性资金占用金额较大，进而对公司的生产经营造成不利影响。
报告期各期末，公司应收账款周转率分别为6.85次、9.52次、9.43次和4.56次，同行业可比公司应收账款周转率均值分别为6.09次、8.31次、6.07次、5.48次。
招股书提示存货金额较大的风险
2019年末至2022年末，湖南兵器存货账面价值分别为38,194.71万元、47,139.55万元、56,244.53万元和44,608.58万元，占流动资产比例分别为27.01%、20.69%、20.11%和15.52%。
招股书称，公司存货金额较大且占流动资产的比例较高。随着产销规模的扩大，存货占用公司营运资金可能会进一步增加。若不能有效提高存货管理水平，可能会出现存货周转率下降等情况，从而给公司生产经营带来负面影响。
报告期各期末，公司存货周转率分别为2.20次、2.13次、2.04次和2.32次，同行业可比公司存货周转率均值分别为2.19次、2.36次、2.80次、2.49次。