11月21日美股盘前，百度将发布2023年第三季度业绩。继8月31日文心一言向全社会全面开放后，百度相继发布了10余款基于文心重构的AI原生应用。本季度，可重点关注文心大模型对百度产品组合的重构及对业务增量的潜在拉动作用。
中金公司指出，大模型正逐渐渗透百度全产品线，加速吸纳终端用户的反馈，促进模型性能的优化，并提升不同场景适配的能力；同时，重构的产品线也有望提升业务基本盘的竞争壁垒。
整体来看，近三个月，共有4家机构调高对百度的预期，机构观点普遍强调人工智能对于百度广告、智能云业务的推动作用。机构预估百度2023年全年的营业总收入为1368.56亿元，同比增长10.66%，预估规模净利润为250.74亿元，同比增长231.71%。
AI原生化重构促进业务关键指标增长
今年3月，文心一言对外开启邀测，百度正式拉开重构序幕，不久之后文心大模型更新至3.5版本。据IDC发布的《AI大模型技术能力评估报告，2023》显示，百度文心大模型3.5拿下12项指标的7个满分，包括综合评分第一，算法模型第一，行业覆盖第一等，综合能力在众多国产大模型中居于领先。
10月17日，文心大模型4.0上线，其理解、生成、逻辑、记忆四大能力显著提升，是迄今为止最强大的文心大模型，百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏称其综合能力“与GPT-4相比毫不逊色”。
借助文心大模型的强大基础能力，百度得以在全行业率先推动各项业务进行重构。10月17日百度世界大会上，百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏发布10余款全新AI原生应用。所谓“AI原生应用”是基于大模型的理解、生成、逻辑和记忆能力开发的应用，其能力是过去时代所不具备的，且具有自然语言交互这一根本变化。
AI原生化重构极大提升了百度产品组合的用户体验。例如，百度新搜索可以实现极致满足、 推荐激发、多轮交互，为用户提供多模态答案；百度网盘“云一朵”能在几秒钟内总结完长达1小时的视频内容，并从中提炼出金句和要点，用户量已达2000万；百度新文库可以1分钟内生成二十多页的PPT，新功能累计用户突破千万，成为强大的新生产力工具，促进了用户的付费意愿，据李彦宏透露，百度文库的付费率有了明显的提升。这就是AI对业务关键指标的促进作用。
在线营销业务方面，百度用AI驱动营销创新，提高了企业内容生产和广告投放效率，从而带来更好的变现效果。中信证券指出，在产品侧，轻舸、擎舵等广告营销平台产品的推出，素材生成、投放效率等方面帮助客户降低制作成本的同时提升效果，有望提升广告价格。
大模型带动云基础设施使用量持续提升
除自身落地场景不断丰富之外，随着各行各业的转型，AI基础设施建设也成了百度在大模型时代下的全新增长机遇。
李彦宏称，大模型和生成式人工智能所带来的机遇是堪比工业革命的大机遇，每一家企业、每一个组织，都在思考如何拥抱这个新时代，如何利用这一新技术来提升自己的竞争力。
根据Bloomberg Intelligence报告，未来10年内，生成式AI市场规模将从2022年的400亿美元，增长至2032年的1.3万亿美元，年复合增速有望达到42%。
文心大模型也已经开启产业实践，此前与合作伙伴共建了包括能源、金融、航天、制造、传媒、城市、社科以及影视等10余个行业大模型，加速了大模型的产业化落地。
文心大模型的能力也已获得业界高度认可。李彦宏表示，自从8月31日开放以来，文心大模型的API调用量呈现了指数级增长，“国内有200多个大模型，上了这个榜单、进了那个排名，但其实调用量是很小的，加起来还没有文心一言一个多。”
在文心大模型和文心一言的驱动之下，百度各能力项被整合和激发，新的增长势能逐渐形成，获得了新竞争优势。自上个季度起，百度智能云签约客户数量持续增加，包括兴业银行、南网总调、汉得信息、金蝶、软通动力等外部企业。
国盛证券指出，预计文心大模型有望进一步打开百度智能云业务中长期增长空间。事实上，自整个行业掀起基于大模型重构、重建各种应用以来，百度智能云每个月都在支持上万家客户的应用开发，公开数据显示百度智能云千帆大模型平台迄今已经服务超过2万家客户。
中信证券研报认为，一方面百度将持续将AI导入云业务，带来基础设施需求和MaaS收入的增长；另一方面，通过融入搜索、推出APP等形式，拉长用户时长，提升广告变现效率。从估值维度，目前公司股价对应核心业务的PE大约仅10x，随着行业本身基本面的稳步改善、百度AI商业化的落地，中期投资价值值得期待。