观点：以史为鉴，历年岁末年初市场大概率会有波段上行行情，而这段行情多起源于四季度。当前，海外风险扰动减弱，而国内支撑持续加强，基本面加固以及海外流动性释放之下，市场有望逐步迎来此轮的跨年行情，而近期“龙字辈”概念股的大涨，或许就是兔年最后一波赚钱机会的开端。不过，鉴于经济复苏相对较弱以及海外仍有扰动，此轮波段赚钱行情的效应或不大，注意市场可能的反复以及阶段底部确认后，可重点考虑配置。
以史为鉴，岁末年初大概率会有一段上行行情。下半年以来，我们一直强调四季度末或有结构上的趋势性行情，其核心主要是A股市场多重底部来临之际，业绩底也有望和盘托出。与此同时，随着国内基本面复苏基础的加固以及海外流动性可能的释放，市场有望迎来极端的向好共振。除此之外，时至岁末年初之际，市场规律性的上行行情也是众所期待的重要参考之一。尤其是过去的10多年来，每年末到次年初，市场都会上演大小不一的跨年行情，而时间上，基本启动于当年的11月至次年的1月份，其中多数时间启动于当年的11月份。从持续时间上，其上行的存续期从一个月到一个季度不等。
内部修复基础加固以及海外流动性释放是此轮季末可能行情的基础。纵观历史，岁末年初的行情，需要基本面的支撑以及流动性的提振。此前弱势修复以及海外流动性抑制下，这个行情只是奢求。不过，随着8月以来国内宏观数据整体的向好，内部经济修复的基础在不断加固，对市场的支撑逐步走强。而进入到11月，随着美联储暂停加息以及12月不加息预期的提升，美债收益率终于暂时见顶回落，对全球流动性的抑制暂时告一段落。而随着北向资金逐步的回流，海外流动性开始释放。因此，此前内忧外患的不利影响逐步减弱之际，A股跨年行情的基础在加强。
“龙字辈”概念股大涨是兔年最后一波行情的开端。题材股的爆发往往是市场转暖的标志之一。近期市场成交重返万亿水平之上，而市场题材股也纷纷发力，尤其是“龙字辈”概念股大涨之下，一度带动市场人气，炒作也蔓延至“凤”字辈，继续激发市场的热情。这种炒作和热情，是市场情绪回升以及资金活跃性提升的体现，也是市场有望纵深发展的开端和信号。
趋势性行情渐行渐近，但正式开启前或仍有待确认。当前，市场多个底部已经呈现，比如政策底出现后不断夯实，而经济底也是众所周知，在多方的提振下，市场情绪底也基本呈现，随着股市估值历史的低位，估值底也成为市场共识，而近期三季报的落地也意味着盈利底的基本确立。不过，在可能的市场底确立的过程中，仍需进一步的验证，毕竟国内经济复苏整体还不强，而海外风险扰动威胁并未大幅减缓。
因此，我们说多个周期底部来共振之际，跨年行情后或许已经启动。而二季度以来持续走低之后，这个可能的跨年行情，或许是兔年最后一次赚钱的良机。过去几轮行情的表现看，岁末年初市场风格上还是以价值搭台为主、而题材唱戏为辅的主基调。当前看，这个格局有望延续，投资者可适当关注。不过，最后需强调的是，在最终确立跨年行情来临之际，或仍需对市场阶段底部进行验证，而这仍需时间，市场也或还有短期的反复，波段投资者应该在该底部确立之后，再做具体的定夺，而战略投资者，依然可逢低配置和播种，期待全线向好后的收获！
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
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