港股互联网ETF基金经理:美联储加息路径逐步明晰,港股互联网景气预期持续抬升,板块相对配置价值凸显!

探索达人探索达人 2023-10-28 7.42 W 阅读

一直以来,美联储的一举一动都牵动着全球市场的神经,港股作为离岸市场,在流动性上更容易受到美联储加息节奏的影响。那么,美联储本轮加息到底结束了吗,对港股特别是互联网板块有何影响?对此港股互联网ETF(513770)基金经理丰晨成做了较为详细的分析。

短期关注CPI、零售数据验证】

9月以来美债快速抬升,10年美债利率一度冲高至4.88%,全球股市对应承压。9月议息会议后,虽然2年美债&中期加息预期变化较小,但随着联储GDP预期上修,叠加9月底制造业PMI上升超预期、JOLTS(职位空缺和劳动力流动调查)岗位空缺超预期,长期增长和利率预期抬升。

另一方面,附息美债供给持续增加,9月美国政府接近关门,10月初共和党罢免众议院院长,市场对美债担忧增加、且存在评级下调可能,长期美债的供需缺口再度扩大。由此,美债期限利差快速修复,9月20日以来10年美债一度上涨至4.88%触顶,同期标普、纳指对应下跌约5%。之后数据分化,景气端制造业和非制造业PMI趋势反向、就业端JOLTS/非农超预期而ADP(小非农)低于预期,美债触顶回落,美股对应企稳。目前仍不明朗的景气及通胀趋势是美债包括股市走势重要因素,可关注CPI、零售数据验证。

中长期加息路径逐步明晰】

中长期视角,当前市场加息预期一直较为明确、变化较小,即年内加息概率不到40%,明年中可能降息

长期利率中枢看,景气预期变化已基本计入美债。考虑当前联储GDP预期已较乐观,而加息影响还未显现,后续景气预期继续上修概率走低,对应美债顶部进一步明晰。

向后展望,分母端调整或见尾声,本轮景气预期包括美债调整已较为充分,且加息路径已较明晰,向下风险逐步减弱;分子端长期看,互联网公司景气预期抬升下,宏观基本面复苏趋势仍然明确,高弹性+相对景气的板块表现预计更加优异

综合看,长期分子端向上趋势坚挺+分母端利空概率下降,港股互联网板块相对配置价值仍然凸显。

据了解,港股互联网ETF(513770)跟踪中证港股通互联网指数(931637),权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司,其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%,前十大成份股权重近80%,重手聚焦互联网巨头企业,随着平台经济基调明确,利好因素持续释放,港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。

港股互联网ETF基金经理:美联储加息路径逐步明晰,港股互联网景气预期持续抬升,板块相对配置价值凸显!

数据来源:沪深交易所

风险提示:港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数,该指数基日为2016.12.30,发布于2021.1.11,指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示,个股描述不作为任何形式的投资建议,也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险,适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金投资需谨慎。

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